市场操纵和骗局降低了加密货币的可信度

行动纲要

加密货币处于泡沫之中,监管机构可能会心血来潮戳破这一泡沫。
  • 比特币推出八年后,现在有超过900种加密货币,其价格处于历史最高水平。
  • 理查德·席勒将泡沫归类为推动市场前进的潜在故事,而不是资产的基本面。加密货币依赖于经济赋权和自由的叙事。
  • 尽管加密货币受到广泛关注,但市场中的许多参与者并不完全知情。辩论往往转向炒作,天真的投资者在没有完全了解加密资产是什么的情况下购买它们。
  • 银行每年花费比特币市值的73%用于监管合规。加密资产目前不受监管,没有这些限制。因此,市场繁荣了起来,但也养成了一些坏习惯。
  • 监管机构不一定会关闭加密货币,但他们可以限制流动性从法定货币流入加密货币并阻碍其发展。例如,全球衍生品市场价值1.2万亿美元,与比特币的1000亿美元市值相比相形见绌。
加密市场的市场操纵正在破坏其可信度。
  • 由于流动性低、没有监管以及缺乏对市场的清晰了解,在加密市场中,抽水和转储现象非常普遍。在这里,投机者可以在买入本国货币的同时人为卖出,等待市场上涨,然后抛售手中的股票。
  • 抢先投资在ico中也很常见,早期投资者——他们习惯于对企业表现出最初的信心——在立即出售之前购买打折代币。
与历史性泡沫一样,骗局正在利用天真的投资者。
  • ico可以具有蒸汽器皿的特征。企业家仅仅依靠概念就筹集了数亿美元。投资者并不真正理解向他们提出的技术概念,更不用说这些概念是否可行。
  • ico的实际资产结构不仅复杂,而且本身也是新形式的资产。这进一步令投资者感到困惑,而涌入投资和随大流的“FOMO”心态又加剧了这种困惑。
  • 利用名人来推销ico进一步表明了操纵营销技术的使用,这种技术用于哄骗不成熟的投资者参与ico。
  • 当前的ICO热潮让人想起18世纪的南海泡沫,那是一个投机时期,投资者疯狂投资新世界企业。曾经是有史以来市值最高的公司之一,南海公司的泡沫破裂了,该公司几乎像出现时一样迅速地消失了。
区块链仍然不是成熟的技术,还需要做更多的工作。
  • 区块链仍然是新概念,其技术尚未在消费者范围内得到验证。注意力应该集中在发展这一点上,而不是投机于短期主义项目。
  • 区块链的安全性是大多数加密资产投资者不理解的概念。他们有责任保护自己的资产,但从该领域盗窃和欺诈的数量来看,他们的保护工作做得并不妥当。
这些问题有一些解决方案。
  • 需要一种不那么两极化的“我们对抗世界”的心态;可以通过推广自律标准来加强这一点。这些也有助于突出生态系统中的不良行为者。
  • 区块链的基础技术需要进一步开发。从长远来看,这将比ICO登月项目更有价值。
  • 需要促进认识和讨论。会议应该从加密观点的两个方面进行平衡的辩论,应该更加重视教育投资者而不是吸引他们的投资。

这是一场革命,还是蛇油?

密码爱好者包括我自己在内,都倾向于一有机会就开始讨论加密货币。一旦我们的观众开始承认他们有一定的生存能力,我们就开始解释关于50年后世界可能会发生什么变化的复杂理论。引用克里斯·德罗斯的话:“你会在运动中看到很多猖獗的理想主义,这有点危险。”自2015年的说法以来,称太空中猖獗的理想主义“有点危险”被证明是一种轻描淡写的说法。在今年早些时候的播客中,德罗斯针对这一危险提出了一个解决方案:

我正努力成为一名世俗的比特币创造者。我希望不是一名抽水工。我希望成为这些技术的独立评估者。我认为我们的贪婪会让我们变得像它所宣称的那样无知,所以你必须不断地与它斗争。我认为我正在增加怀疑主义和理性主义的价值。

作为一个将50%的净资产用于加密货币的人,德罗斯的引用为我的文章提供了起源:为当前的加密货币热潮提供一些怀疑和理性主义。据我所知,最大的问题是许多密码爱好者认为超级比特币化(一种“比特币未来”)是不可避免的。我认为,这是当前加密货币投机泡沫的催化剂——毫无疑问,我们正处于比特币泡沫之中:

图1:泡沫的生命周期与5年历史比特币价格(美元)

诺贝尔奖得主理查德·希勒曾在2001年互联网泡沫破裂前不久预测了互联网泡沫,并在泡沫破裂前五年预测了2000年代中期的房地产泡沫。他表示,与其他泡沫例子一样,目前推动比特币的是一个故事:

正是这个故事的质量吸引了所有人的兴趣。而且不一定是可持续的。有什么故事?中本聪有这篇出色的论文,然后就消失了。这家伙在哪?然后我们有了一种新的货币形式来取代(一切)。这听起来极具革命性……这个故事激励了年轻人和活跃的人,这就是推动市场的因素。

我是通过自己的观察以及在世界各地的加密货币会议上的互动得出这一结论的。我听着新人的推销,不禁想:“这不是一场关于区块链技术的技术和经济的平衡讨论——这是一场分时度假销售推销。”我看到没有技术或经济背景的人谈论加密货币时,只有一点点肤浅的理解。这反过来又导致了困惑的观众,他们被“聪明人明白这一点”的论点所迷惑。不理解它的人不够聪明,无法理解它。”人们看到其他人参与进来,他们希望跟随这种“聪明资金”。但这是一个谬论;我向这些演讲者提出了关于技术和经济的非常基本的问题,他们完全不知道如何回答。

因此,为了更好地告知整个社区,在本文中,我将从多个角度对加密货币的牛市进行抨击。首先,让我们从监管开始。

监管真空不可能永远持续下去

加密货币目前的表现优于传统金融资产,主要是因为它们的监管套利能力。仅美国最大的六家银行就为达到监管合规标准支付了约700亿美元——在撰写本文时,这约占最大加密货币比特币总市值的73%。仅花旗集团的合规部门就有3万名员工,这一数字远远超过了全球区块链开发商的总数。事实上,截至2016年年中,William Mougayar声称全球只有5000名这样的开发人员。简而言之,区块链的繁荣在很大程度上是由于缺乏监管沙盒,这种情况不可能永远持续下去。

当提出这一论点时,你从加密货币思想领袖那里听到的常见重复是,“它是抗审查的,因为它的去中心化。你无法监管加密货币。你不能强迫协议改变!”他们会让你陷入“监管机构怎么能关闭网络”的思维模式。但这是错误的思路。更重要的问题是,“即使网络本身保持运行,监管机构如何才能使加密货币变得无关紧要?”我认为,尽管监管机构很难完全消灭加密货币,但它们可以通过监管让区块链的未来变得无足轻重。以下是他们如何做到这一点的一些例子:

  1. 强制要求企业不能接受加密货币作为支付方式,并通过抽查和严厉处罚(包括关闭企业)来执行这一规定。
  2. 控制加密的入口和出口。为了获得加密货币,人们必须用法定货币兑换它,任何大量的货币都将通过在线交易所进行。这些交易所需要能够处理这种法定货币,这就需要它们运营银行账户,这种机制会因过度热心的银行或其联邦监管机构的一时兴起而关闭。即使在电子审计追踪之外,当地的当面比特币交易所也可以通过卧底特工进行打击。这听起来可能有些夸张,但似乎是合理的。货币是对政府直接信任的体现(通过其中央银行);如果看到公民在规避这一点,堵住漏洞可能符合政府的最大利益。
  3. 禁止进口与区块链相关的技术硬件,如专用集成电路,以阻碍网络的发展。
  4. 禁止大型虚拟专用服务器(VPS)提供商允许区块链技术在其数据中心运行。
  5. 继续强制要求所有税收以菲亚特支付,然后扩大范围,使所有受到严格监管的行业(如医疗保健行业)只能在菲亚特进行交易。
  6. 对那些似乎比自己申报的更有钱的人增加税务调查的难度。如果有人在纳税申报单上申报最低收入,但过着奢华的生活,他们可能会被标记以证明其资金来源。
  7. 限制高度监管的万亿美元衍生品市场中的资金进入加密货币领域。

衍生品会成为谈判的筹码吗?

上一节的最后一点尤为相关,即庞大的衍生品市场如何与加密经济互动。支持比特币超级化的一个重要理由是,华尔街尚未进入加密领域。认为华尔街将大举进入市场,同时又认为监管无法阻止加密货币的扩张,这是一种认知失调。所有这些受监管的资金最初是如何流入加密经济的呢?为了显示这里的赌注大小,下面的可视化显示了全球衍生品市场相对于我们用来储存资金的流行资产的相对规模。

图2:全球资产价值的比例代表(2017年10月)

当我提出这一论点时,密码爱好者的反驳是,“是的,但那只是一个国家。监管需要世界上所有政府的协调,因为如果一个政府允许监管,所有的资金都会流向那里,经济就会繁荣。”尽管证交会确实无法监管整个世界,但他们可以监管全球相当大一部分流动性。加密货币的价值与其流动性直接相关,作为全球最大经济体的监管机构,美国证券交易委员会有权对此施加压力。

我得到的下一个回答通常是:“为什么这种情况还没有发生?”原因有两个。

  1. 负责数万亿美元财富的监管机构往往行动缓慢而谨慎。他们必须与产业链上下游的一系列利益相关者进行磋商。
  2. 直到最近,加密货币才成为一个足够大的目标。随着价格攀升,这种风险也在增加;价格越高,监管就会越早出现。

当密码爱好者谈论监管机构时,他们通常认为监管机构的存在只是为了提高进入门槛,以保持银行的富裕。尽管许多监管机构的政策肯定存在缺陷,但它们的存在是有充分理由的,并消除了一些问题,其中一些问题在加密货币领域尤为普遍:市场操纵和诈骗。

市场操纵和骗局降低了加密货币的可信度

坏人交易和招揽加密货币投资的一些计划往好了说是不道德的,往坏了说是完全非法的。最明目张胆的总结如下。

泵和转储

由于低流动性、缺乏监管以及加密货币市场的高度投机性,“抽水和转储”是经常发生的事情。只需5万美元,市场操纵者就可以将选定的加密货币价格提高一倍以上。操纵者只需随着时间的推移获得给定的硬币,然后当他准备好抽水时,他以虚高的价格出售他的硬币,同时以提高的价格从自己那里购买。市场注意到价格开始上涨,雪球效应出现。当价格继续上涨时,最初的投资者会坐等价格上涨,然后在投机高潮时期抛售所有硬币。

事实上,甚至有组织的团体公开庆祝和协调这些行动,表明了加密市场的“狂野西部”心态。

领跑

加密领域的对冲基金和其他大型投资实体可以获得ico的预售,通常有25%的折扣。然后他们尽快出售他们的硬币,并迅速获得25%的回报。预售的原因是,执行ICO的公司可以有钱进行营销。反体制人群如此容易地被体制利用,这具有一定的讽刺意味。

技术上的天真正在被利用

对大多数人来说,很明显,仅仅通过写白皮书筹集数亿美元而不实际开发原型是有一定的脱节的。然而,在某些领域,这似乎是ICO领域的口头禅。有人写下一个疯狂的想法,然后他们去筹集比他们需要的更多的钱来实现它。此外,我可能会补充说,没有法律要求他们实际上建立所说的产品。

ico通常不提供股权或任何随之而来的保护。ICO白皮书中的说法可能很奇怪,但对于非技术投资者来说很难理解(我认为大多数都是如此)。例如,我最近阅读的一份白皮书承诺将视频直播去中心化,并提供类似于BitTorrent格式的特性。听起来不错,对吧?如果你从来没有试图在一个流行的洪流发布时就下载它,那么它确实是这样的。如果对torrent的需求很大,那么在最初的几个小时里下载速度会非常慢。在直播的背景下,这意味着对大多数人来说,直播将被延迟几个小时,因此使整个概念毫无用处。

投资的天真正在被利用

你要提防的不仅仅是承诺的技术规格;ico中还出现了越来越复杂的令牌结构。解读这些术语可能是一项挑战,即使对金融专家来说也是如此,更不用说希望快速获利的散户投资者了。这让我们回到理查德·席勒提出的观点,即这些市场纯粹是由故事驱动的。

当我把某种加密货币称为骗局时,我经常会被反驳:“如果这是骗局,那我为什么要从中赚这么多钱?”这恰恰暴露了围绕它的天真——骗局通常保证对少数人有利可图;这就是鼓励更多资金流入的原因。伯尼·麦道夫的庞氏骗局被吹了近10年,才最终破产。

操纵式投资营销技术更是火上浇油。有经验的投资者意识到他们的情绪偏见,并努力尽可能使他们不参与交易决策。然而,大多数新手投资者没有足够的元意识来避免因害怕错过(“FOMO”)营销和其他心理把戏而上当。帕丽斯·希尔顿和弗洛伊德·梅威瑟是杰拉尔丁·韦斯和沃伦·巴菲特的第二次转世,还是只是短暂的ICO炒作机器?名人营销的目标似乎是针对快速致富的年轻群体:一群基本上连401k都没有的投资者,更不用说抵押贷款了。

历史的相似之处

Coindesk指出,与当前ICO热潮类似的现象已经存在了几个世纪,可以追溯到18世纪及其以后的南海泡沫。南海公司是在1701年爆发的争夺西班牙土地的战争以及由此产生的战争债务和贸易路线中断后成立的。因此,英国皇家特许成立了南海公司,并垄断了新大陆的贸易。其筹资营销雄心勃勃,甚至“平民”也首次被允许投资该公司。该公司一度是有史以来估值最高的企业之一:

图3:历史公司的市值峰值:2015年2月(以万亿美元计,经通胀调整)

南海公司的营销人员随后意识到,他们可以运用同样的技术为自己的公司筹集资金。这些很快形成的公司被称为“泡沫公司”。他们最初的意图非常天真,比如“保险,但在新世界;然而,随着对这些新公司的大肆宣传以及每个人都在赚钱,这些公司的声明变得越来越古怪,其中一家甚至承诺制造“永动机的轮子”。当然,这是不可持续的,并最终导致了18世纪的大萧条。南海公司股价的指数涨跌概括了这一问题的严重性。

图4:南海公司股价:1718 - 1721

类似的模式也存在于其他新旧泡沫中,比如17世纪苏格兰在巴拿马的殖民地和21世纪的互联网泡沫。在泡泡的营销中有一个共同的主题,在密码社区中被讽刺为“Buttcoin”。这一想法源于对现有概念的营销,但随之而来的是:

  1. 在“新世界”营销
  2. 通过互联网提供
  3. 分散在区块链上

这些想法一开始是真实可行的,比如前面提到的保险例子,但很快就会失控,直到你只剩下一份科幻小说的业余剧本。

区块链技术仍不成熟

引用以太坊基金会首席研究员弗拉德·扎姆菲尔的话:

加密货币的基础技术还没有准备好投入这么多资金。不要误会我的意思,我已经编程十多年了,拥有计算机科学学士学位,并相信这项技术有很大的潜力,但我不认为这是推动价格达到如此古怪的水平。区块链并不安全,也不可扩展,但这些都是我们希望在未来解决的问题。2017年6月,弗拉德在一个受欢迎的比特币播客《比特币未审查》上继续说道:

我觉得我没有做足够的工作来告诉人们这是一项不成熟的技术,并且我有所担忧,因为商业兴趣和采用远远超过了技术研发。我很担心在这件事上大车牵着马走。

安全后果被误解了

当安德烈亚斯·安东诺普洛斯被问及监管保护比特币消费者的必要性时,他回答道:

比特币是消费者保护,因为用户控制是消费者保护。监管机构只是在帮助银行避免竞争

我已经讨论了第二个声明,但第一个声明值得仔细研究。“用户控制就是消费者保护。”在加密世界里,用户完全控制自己的钱,并对自己的钱全权负责。这意味着他们必须独自保护它,并且在它丢失或被盗时没有追索权。如何可靠地存储您的加密货币是一个相对复杂的话题,尤其是对于那些不精通技术的人来说。每一种都有无数的分支,没有一种方法是100%安全或方便的。

此外,普通人是否了解2FA/3FA、multisigs、timelocks、密码管理器等等?除此之外,你认为人们真的会分析他们为ico支付的智能合约以确保它们的安全吗?仅智能合约的缺陷就已经导致价值数亿美元的以太坊和数十亿美元的比特币被盗。加密货币将货币安全的责任交给了最没有资格保护货币的人。正如我们多年来反复看到的那样,这与区块链一样,无法很好地扩展。

我们如何解决这些问题?

我并不是说上述所有问题都无法解决,也不是说加密货币的前景黯淡,而是说加密货币的情况没有得到合理的描述,超级比特币化也远未得到保证。然而,可以采取一些步骤来进一步使该运动合法化。

少一些两极分化,多一些讨论

我们需要改变加密经济辩论双方的态度;当人们倾向于达成共识时,最好的争论就出现了。让我们以理性的辩论/讨论为目标,并摆脱crypto似乎具有的“我们反对世界”的两极分化我目前正在创建一个辩论平台,众包资金来支付专家以公开的形式相互辩论。专家的时间得到了补偿,公众得到了公平和平衡的讨论。

自动调节

我认为监管很快就会出台,这将对市场产生巨大影响。可以通过积极主动并建立大多数机构群体认可的最佳实践来缓解冲击,以便监管机构能够积极参与。

机构群体可以讨论并试图达成共识的一些要点示例包括:

  1. ICO令牌结构
  2. 道德ICO营销实践
  3. 对ico的合法承诺
  4. 代币持有者的基本权利
  5. 区块链安全的最佳实践

现在是社区团结起来,说出他们会接受和不会接受什么的时候了。现在,它的分裂正在被利用,通过一些组织,这可以被限制。比特币基金会、Interledger和Coin Center等机构的努力为加密社区建立公平、平衡的监管标准开了一个好头。

少说多做

密码爱好者应该少花点时间宣传,多花点时间解决所有技术和经济难题。网络应用程序开发社区流行的“快速移动和打破东西”的风气并没有很好地转移到数十亿美元岌岌可危的加密货币世界。已经有足够多的用户了,所以现在让我们来解决可扩展性、费用和速度的问题。让我们建造原型,然后筹集合理的资金,而不是在一张纸和没有工作产品的基础上筹集数亿美元。最重要的是,让我们避开走快速致富、ICO路线的公司。

意识和教育

加密社区应该了解首先说服他们购买加密货币的营销和宣传技术。如果你意识到这些技术并在野外认出它们,那么它们中的大多数都不再有效。对这些技术的详细阐述将需要另一整篇文章。加密货币演讲者应该教育人们什么是加密货币,同时展示一个公平的案例,包括所涉及的所有风险,而不是成为分时度假推销员。

我们需要长期的实用主义,而不是短期的机会主义

对双方来说,加密货币的理由都不那么明确;然而,我认为可以肯定地说,我们目前正处于一个投机泡沫中,而不是一个稳固的新兴市场。目前,加密货币的案例在很大程度上被其支持者夸大和利用。投资者应该感到厌倦。也就是说,区块链革命的技术确实有巨大的潜力,不应该被完全忽视。如果市场能够成功穿越监管水域并清除骗子,它就有很大的成功机会,但如果不能,它就注定要失败。

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