财务部是贵公司最被低估的团队

我的职业生涯始于在一家银行的财资团队工作，这为金融教育提供了一个极好的基础，对我现在从事的各种工作都有直接影响。由于我将在本文中解释的关于财务管理最佳实践的原因，这样的团队对其组织的成功至关重要，但经常被误解或低估。我经常不得不（礼貌地）解释说，公司金库不是以木箱为中心的，也不是为集体节日现金筹集的。

什么是财资管理？

国库是企业现金的保管人，他们通过1）来控制现金 持有的金额 和其流动性。这方面的两个杠杆是资产负债表的庞大规模和所持资产与负债的相对粘性（流动性）。他们对这一点的管理实现了一个组织的基本原则:通过确保手头有现金（无论是小额现金箱还是M&A的一次机会主义袭击）来允许团队运作和开展活动。

除了支持正常业务（BAU）活动之外，财务部门还参与公司的宏观财务指导，并监督全公司战略的执行。例如，如果董事会决定收购一家企业或扩展到新的领域，财政部将从资产负债表的角度帮助确定公司的适合性，并最终找到现金（或发行股票）进行收购。

通过积极管理流动性，国债可以确保企业保持活力，节省资金，并能迅速应对变化。

财政部负责的领域

财资管理的基础可以归结为五项关键职责。

资产负债管理

ALM关注资产负债表上资产和负债的混合以及随后期限、货币和利率（成本）之间的不匹配。公司在资产负债表上持有一系列具有不同特征的工具。它们如何相互作用并代表整体立场可以比喻为类似于投资组合管理中的Beta概念。

资产负债管理与银行的财资管理最为相关，因为它们的根本目的是基于借贷资金的杠杆动态。下图展示了企业和银行的一般资产负债表构成，如您所见，银行通常通过增加负债（相对于权益资本）来提高杠杆率。

因为借入短期债务并投资于长期资产通常更便宜，所以公司自然倾向于将这种资金错配扩大到极限。这一切都可能在市场爆发期间崩溃，当时信贷枯竭，债务变得更难滚动。ALM职能部门监控该流动性范围，规定限额缓冲并对任何可以提前观察到的变化提出建议。

以积极主动的方式优化资产和负债可以增加盈利能力和商业机会。这不仅仅是银行的领域；以下是一些公司利用财资管理来协助业务的例子:

• 直接面向具有负现金转换周期并提供消费者信贷服务的消费者供应商（如超市、电子商务）。
• 机会时期制定的股份回购计划。
• 应收账款保理业务通过吸引人的付款条件赢得新客户，从而获得竞争优势。

资金转移定价（FTP）

美国国债是自己公司（或银行）的迷你银行，必须提高手头用于日常资产生成活动的负债价格。FTP反映了负债成本，并在业务部门希望产生新资产时向其收取费用。与众所周知的债务成本数据不同，FTP代表的是一项完全负担的成本。债务成本数据可以表示为一笔独立的贷款或基准债券收益率。我的意思是，它是所有负债的总体加权平均成本加上企业的内部分摊成本减去国库利润。

资金转移定价是对资产负债表进行成本计算，然后为资产创建者或负债收集者设定必要价格的过程，以支付或赚取各自的任务。没有这一点，将会出现一场混战，盈利能力和资产负债表结构将自行其是。

交易和对冲

对冲全公司利率和外汇风险的责任由财资部门承担，他们将使用衍生品来平衡账目。根据业务的复杂程度，这些风险管理策略的范围可以从外汇现货交易到长期利率互换。

例如，我在一家银行工作，该银行负债主要以英镑为基础，但资产以欧元计价。就资产负债表的比例和交易的相对盈利能力而言，任何一种货币的突然变化都会扭曲风险。为了抵消这一点，我们将交易跨货币互换衍生品，将资产头寸“结晶”为英镑，以保持平价。

投资组合管理

国库是公司的金融资产管理者，投资资产负债表上的闲钱以产生回报（从而降低FTP）。这通常是一项非常有创意的工作，涉及对收益率、流动性和资本效率的探索。例如，Braeburn Capital是苹果公司的资产管理部门，该公司经常拥有超过2000亿美元的储备资金！

整合/项目

监督业务的所有部分并对任何特定业务线保持不可知通常会使财资成为将收购整合到公司或引领IT转型计划的有用工具。

国债涵盖了所有基础

我认为国债在组织中被低估的主要原因是，我认为国债负责驱动财务回报的所有机制。因此，如果管理得当，它们可以灵活地为财务业绩做出重要贡献。

就收入增长和盈利能力而言，对企业业绩的整体关注确实倾向于损益表方面。然而，如果我们退一步来看，企业的核心（资本主义）目的是为股东提供回报，其中股本回报率（ROE）是标准指标。如果我们使用杜邦分析公式将净资产收益率分解为各个组成部分，那么很明显，国库的作用涉及到净资产收益率的方方面面。

如果我们进一步研究这些组成部分，我们可以看到财政部发挥的广泛作用:

1. 净利润率（利润/销售额）:寻找更便宜的借贷成本会增加边际贡献= 更具竞争力
2. 资产周转率（销售/资产）:通过资产负债管理和投资组合管理从资产中获得更多收益= 更多收入
3. 财务杠杆（资产/权益）:将债务管理到最佳水平= 更多机会

在最高管理层之外，一家公司中很少有团队能够涵盖所有这些基础。然而，这个默默无闻的财务团队确实如此，因此，如果运作得当，它可以成为公司的真正资产。

财务管理最佳实践

从我的经验来看，总体而言，国债未得到充分利用，因为它们过于被动，目光狭隘，无法遵循既定流程，缺乏灵活性。以下是我的财务管理最佳实践，介绍如何建立和运营一个有能力的团队，为整个企业带来利益。

1.结构和薪酬

从顶层开始，企业必须将资金放在组织的正确区域。有效的团队必须:

1. 公正: 不与任何商业领域结盟或偏向任何商业领域
2. 赋权: 在人力和资本资源以及“漫游”的灵活性方面
3. 激励措施: 在没有成为利润中心的情况下，团队成员必须有可量化的目标。

太多公司失败的原因是，财务部门是会计等团队的运营分支，在郊区的橱柜里工作。相反，他们应该直接向首席财务官报告，并作为企业的副手，依靠他们对资产负债表的洞察力。同样，所有角色和职能都应该包含在同一个团队中。试图创建一个角色分散在公司各处的“云团队”最终将导致交叉线路和效率降低。

以下是我对财资团队中关键职能角色和重点的建议。

为了举例说明在同一个团队中包含所有这些角色的重要性，以下是四大支柱协同工作的一个简单示例:

1. 操作 注意到租约上的条款被错误地解释了，租约实际上更长了。
2. 风险 模拟了资产寿命延长的影响，并证实由于短期借款，流动性期限缩短。
3. 关系经理 寻找银行联系人，并为循环信贷寻找愿意贷款的人。
4. 投资 团队提取贷款，使用外汇掉期转换一部分以满足短期需求。

激励的代理成本

从绩效的角度来看，获得正确的薪酬和激励也很重要。这从视觉上来自团队是如何创建的，以及他们在办公室的确切位置。国债与外部接触，因此必须向外部各方展示信心和企业形象。

因为团队不是利润中心（利润流向中心公司实体），所以可能存在不正当的激励。例如，除了严重的市场压力之外，采取筹集长期现金并将其短期借出的超高风险政策在商业上并不合理。但是，如果财务团队没有受到激励，他们可能真的会选择这一选项，因为这是安全的，无论如何他们都会得到报酬。同样，由于P&L只是被公司吞噬，而业绩与之无关，这可能导致最佳执行政策被扫地出门。

为财务人员建立合适且有吸引力的激励措施可以降低代理成本。我认为与FTP变动相关的可变薪酬是衡量整体团队绩效的一个有趣工具。

2.正确使用FTP

估算资产负债表的成本是一项艰巨的任务，如果项目周转率高和/或IT财资管理系统薄弱，这项任务可能会变得困难。然而，正确的做法将确保利用资产负债表的新业务活动是增值的，因为它确保了业务部门心中满负荷利润的心态。

在这样做的时候，为整个公司制定一个一致同意的浮动利率基准（就像过去使用的LIBOR）是提高FTP价格的最佳方法。这消除了套利机会和利率曲线风险，也使ALM团队的监控变得容易得多。

值得一提的是，FTP应该与信用风险分离。交易定价应由信贷/交易团队根据具体情况对交易对手进行风险评分，然后在FTP基础上适当收费。这进一步确立了财务对业务的不可知论性质:团队是推动者，而不是仲裁者。

3.有效沟通

作为金融市场的耳朵和资产负债表的跨界者，资金管理职能是公司的重要新闻来源。它应该将宏观经济事件转化为相应的风险，或者相反，转化为机遇。这些情报应该包装成可操作的见解，而不是转发以下信息:“这对我们公司有什么影响？”

报告企业的现金状况是一项至关重要的日常报告任务，但不应仅限于此。向执行委员会的报告应以简洁的方式传达，而不仅仅是一堆平淡无奇的报告。

报告数据时，关注关键指标，简要说明:

• 流动性范围: 如果债务停止滚动，你能活多久
• FTP成本
• 加权平均收益率: 从你控制的资产中赚取
• 风险价值（VAR）: 资产和衍生工具头寸

使用交通灯系统有助于赋予相关性并强调紧迫性。同样重要的是对数据进行评论，以定性地解释为什么发生了变化。

4.货比三家；四处购物

国债是买方机构；他们需要做市商为他们提供从普通存款账户到深奥的衍生品等金融产品。我在这里经常看到的主要错误是，当团队没有适当地货比三家并拥有大量流动性提供者时。通常，交易商坚持使用几个供应商，要么是因为他们不够积极主动，要么是因为他们享受客户娱乐，而他们的广泛差价却在不知不觉中为此买单。

作为上述内容的补充，国债应该直接与市场互动。在同一家公司的其他团队中任职是一种P&L式的权力交接，会导致效率低下。

一个高效的财务部门应该像一家专注于销售的SaaS初创公司那样管理外部客户。维护一个与银行、经纪商和基金链接的CRM，并对它们的利弊进行排名。这将确保实现有竞争力的定价，并确保在市场下跌时有一个庞大的流动性提供商电话簿。

电子交易平台非常适合在定价、节省时间和衡量执行绩效方面进行比较。

5.别逞英雄

国债管理的投资组合相当于你放在前门罐子里的零钱。这些钱是每天留在钱堆里没有被使用的钱。这是白热化，并可能在第二天部署。不过，投资它很重要，因为获得的收益降低了未部署资本的自重损失，并能带来间接对冲和交易对手关系方面的好处。

财资组合管理的三大支柱是 流动性, 危险，以及 资本效率。这些保守的目标与大多数其他投资组合经理不同（请注意没有收益率），对一些人来说可能看起来很无聊，但实际上这非常有趣，因为你可以在现金管理策略中使用某些工具。收益率是可选的第四个选择，但我的观点是不投资的机会成本是0%，因此任何收益率（正数）都会立即获得成功。

我记得我仔细研究了巴塞尔协议III的资本规则要求、债券类型与信用评级的矩阵，为我的银行寻找符合最低国债风险权重的最高收益工具。2012年的几个月里，我成为了不受欢迎的斯洛文尼亚政府债券的专家，因为这些债券收益率高，但信用评级高。

关键是，虽然没有人会记得投资组合收益率仅为50个基点的财务主管，但包括媒体在内的所有人都会记得这只亏损62亿美元的伦敦巨鲸。因此，不要在流动性组合的现金管理过程中逞英雄。

6.建立一个ERP，花时间把它做好

如果没有有效的软件来拼接资产负债表并传达流动性头寸和风险敞口，财务人员就会变得盲目。金钱瞬息万变，如果你不领先于此，那么你将追逐影子，试图调和头寸。财资部门需要能够实现全方位功能的系统，系统越少越好，以确保工作流程的顺利交叉。

众所周知，财政软件很难做好。预先打包的解决方案附带承诺，但随后需要不断调整以确保内部交易和变动被捕获。ERP通常是交易平台或会计分类账软件的衍生产品，这意味着财资功能是一个受影响的附加功能。

内部构建的软件可以量身定制，但会成为一项中期工程任务。我的建议是投资将其做好，并从头开始。人工智能的概念似乎几乎是为预测国库现金流的应用量身定制的。这是我认为新的金融科技新银行随着规模扩大而具有越来越大的竞争优势的一个重要原因。

7.组织内部的领导

财资职能部门有一个平台，能够强调以资产和负债为重点的团队，在两者之间担任顾问。在银行中，这是存款人和贷款人，但在公司中，这可能是物业团队与应付款部门的较量。

公正地参与业务部门并提供解决方案，最终将有助于更广泛的组织并增加认同。

金融科技领域财政部的补充说明

金融科技组织占据了一个有趣的位置。他们经常煞费苦心地强调自己做事的方式与众不同，并与他们希望颠覆的在位者保持距离。我看到的这一特点的一个表现是对技术和营销的更高重视（尽管这是合理的），这通常会让财政部在一个庞大的职能部门中扮演一个角色，这个职能部门通常被称为“财务”

在这方面，fintechs的一些一般提示如下:

1. 确保第一任首席财务官可以舒适地戴上“资本市场”的帽子和“簿记员”的帽子。这保持了人员配置的高效性，并在初创公司的财务文化中保持了禅意。
2. 让首席技术官迅速参与进来，致力于制定稳定的后端技术路线图。拥有一个漂亮的面向客户的应用程序，但基于Excel的ERP功能却是一个灾难。
3. 迅速专注于建立外部交易对手关系。如果金融科技公司担心受到干扰，银行和传统金融中介机构可能会对其关闭大门。除了战略股权投资合作伙伴之外，利用合作伙伴关系以及与金融科技相关的神奇品牌效应可以缓解这一问题。
   1. 二级（“中端市场”）银行在这里可以成为有用的盟友，因为它们正在追逐市场份额和差异化优势，以对抗根深蒂固的精英阶层。
   2. 利用风投和天使投资人的个人链接。当一家银行嗅到未来IPO发薪日的气息时，它会提供优惠服务，以此建立早期关系，并最终赢得资本市场的委托。
4. 将定价分析师纳入前台和后台。例如，许多金融科技公司提供无保证金外汇交易。如果这是从批发供应商那里获得的直接价格传递，那就没问题。但如果公司在这些交易中亏损，则必须在整体营销CAC中参考成本。把这个问题留给财政部会导致对企业单位经济的不切实际的期望。

驾驶资产负债表这艘船

对于那些考虑其公司财务管理职能的人或其他考虑在该领域发展的人，我经常给他们以下几点关于其在商业中的重要性的建议:

• 学会利用资产负债表作为推动业务增长的风帆
• 将现实世界事件的影响隔离到它们影响的业务部分
• 朝着一个宏观的商业目标而不是一个微观的团队工作P&L

做好这一点将确保你有一个稳健的资产负债表，能够在快速变化和反应灵敏的商业世界中竞争所需的边际收益。